2018年2月1日，興業(yè)研究發(fā)布了首期(2018年1月期)“興業(yè)綠色景氣指數(shù)(GPI)”。指數(shù)顯示，水利水務(wù)行業(yè)短期的景氣程度顯著低于綠色產(chǎn)業(yè)總體水平。
水污染治理和污水處理市場以政府公共項目為主，PPP是主要的開發(fā)模式。近期PPP遭遇“強監(jiān)管”，使水利水務(wù)行業(yè)受到直接的沖擊。
環(huán)保督查、冬季限產(chǎn)以及年關(guān)臨近，導致企業(yè)開工下降、污水處理量不足，也降低了水務(wù)行業(yè)短期景氣程度。
GPI指數(shù)同時也表明，上游原材料價格在2017年底的快速上漲，給水利水務(wù)企業(yè)構(gòu)成了較大壓力。
PPP強監(jiān)管將推動水利水務(wù)市場的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。單獨的政府購買服務(wù)類項目將瘦身，而水環(huán)境治理與水務(wù)復合型項目將增加，對企業(yè)的業(yè)務(wù)多元化、綜合化提出了更高的要求，項目運營管理能力也將面臨更大的挑戰(zhàn)。
2018年2月1日，興業(yè)研究發(fā)布了首期(2018年1月期)“興業(yè)綠色景氣指數(shù)(GPI)”。該指數(shù)由興業(yè)研究和興業(yè)銀行綠色金融部共同開發(fā)，基于對興業(yè)銀行綠色金融客戶調(diào)研結(jié)果編制，并將于每月1日發(fā)布，旨在全面、細致、系統(tǒng)地揭示綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、研判產(chǎn)業(yè)熱點領(lǐng)域和發(fā)展趨勢、感知綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的痛點，為綠色金融和綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供助力。
對2018年1月期GPI指數(shù)的分行業(yè)指數(shù)進行橫向?qū)Ρ龋l(fā)現(xiàn)水利水務(wù)行業(yè)景氣程度顯著低于綠色產(chǎn)業(yè)總體水平;即便聚焦到污水處理和水污染治理，產(chǎn)業(yè)景氣程度也低于清潔能源、大氣污染防治、固廢與危廢處理，以及綠色技術(shù)服務(wù)等其他綠色產(chǎn)業(yè)。本報告擬對此進行更進一步的深入分析，探究影響水利水務(wù)行業(yè)景氣程度的因素，并為產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展轉(zhuǎn)型提出建議。
水污染防治任務(wù)緊迫帶來巨大市場空間
2015年4月國務(wù)院發(fā)布《水污染防治行動計劃》(即“水十條”)，分兩階段，對2020年與2030年我國七大重點流域水質(zhì)、城市黑臭水體、飲用水源水質(zhì)、地下水質(zhì)，和近岸海域水質(zhì)等量化目標提出了明確的要求。而環(huán)保部2017年6月發(fā)布《2016年中國環(huán)境狀況公報》顯示，我國水污染問題依舊突出：全國地表水劣五類占比8.6%，離“水十條”提出的“到2020年沿海省(區(qū)、市)入海河流要基本消除劣于V類的水體”的目標有較大差距，水污染治理任務(wù)緊迫。
為了切實落實“水十條”目標，發(fā)改委和住建部2016年12月發(fā)布《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》;環(huán)保部、發(fā)改委和水利部2017年10月發(fā)布《重點流域水污染防治規(guī)劃(2016-2020年)》，從不同角度細化了水污染防治的目標和推進路徑;2017年6月，《水污染防治法(修訂)》出臺，大幅提升水污染防治的執(zhí)法監(jiān)管力度。
在政策目標的引導和配套措施的推動下，水污染防治相關(guān)產(chǎn)業(yè)獲得了可觀的發(fā)展空間：
生活污水處理的新增市場主要來自城鎮(zhèn)污水處理廠新建、提標改造和農(nóng)村市場的啟動。根據(jù)目前可得的最新數(shù)據(jù)，截至2015年，城市污水處理率已達92%，距離2020年95%處理率目標尚有提升空間，并且由于很多污水處理廠建設(shè)較早，設(shè)計排污標準偏低，仍有較大的提標改造空間。而與此同時，截至2015年行政村污水處理率僅為11.4%，超過78%的建制村未建設(shè)污水處理設(shè)施，城鄉(xiāng)污水基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)差異顯著，農(nóng)村污水處理將集中于污水基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是“十三五”時期生活污水治理的重要組成部分。
工業(yè)廢水治理關(guān)注工業(yè)集聚區(qū)的集中處置污水需求的快速釋放。隨著工業(yè)入園率的提升，工業(yè)集聚區(qū)逐步成為工業(yè)發(fā)展的重要載體，未來工業(yè)污水治理將逐步向工業(yè)集聚區(qū)轉(zhuǎn)移。根據(jù)“水十條”要求，集聚區(qū)內(nèi)工業(yè)污水必須經(jīng)預處理達到集中處理要求，方可排入污水集中處理設(shè)施，環(huán)保部也印發(fā)了《工業(yè)集聚區(qū)水污染治理任務(wù)推進方案》，強化落實。
按照《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，城鎮(zhèn)污水處理十三五投資總需求5644億、農(nóng)村污水處理基建投資總需求1.6萬億。《重點流域水污染防治規(guī)劃(2016-2020年)》各類重點項目投資金額包括飲用水水源地污染防治項目匡算投資168億元、工業(yè)污染防治505億元、農(nóng)業(yè)農(nóng)村污染防治462億元、水環(huán)境綜合治理2704億元[4]。此外，海綿城市建設(shè)所涉的綜合管網(wǎng)、水利水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也與水污染治理密切相關(guān)。根據(jù)《海綿城市建設(shè)試點方案》及相關(guān)規(guī)劃，海綿城市“十三五”試點總投資3000億元。各項合計，水污染防治“十三五”期間年均投資需求有望達到6000億元。長期來看，水污染防治相關(guān)產(chǎn)業(yè)將獲得巨大的發(fā)展空間，成為我國綠色產(chǎn)業(yè)中的重要支柱。
PPP嚴監(jiān)管對水利水務(wù)行業(yè)造成沖擊
長期發(fā)展的巨大空間，并不意味著短期增長的一馬平川。2017年前三季度，污水處理行業(yè)上市公司凈利潤同比增長59.6%(Wind統(tǒng)計)，同比提升12個百分點，成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)中表現(xiàn)最為突出的領(lǐng)域。但2018年1月期“興業(yè)綠色景氣指數(shù)(GPI)” 顯示，水利水務(wù)行業(yè)景氣程度顯著低于綠色產(chǎn)業(yè)總體水平;即便聚焦到污水處理和水污染治理，產(chǎn)業(yè)景氣程度也低于清潔能源、大氣污染防治、固廢與危廢處理，以及綠色技術(shù)服務(wù)等綠色產(chǎn)業(yè)的其他領(lǐng)域。值得注意的是，在被問及環(huán)保產(chǎn)業(yè)配套政策落實情況時，有較多的企業(yè)表示，政策落實的到位率有所下降。2016年10月，財政部《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進政府和社會資本合作工作的通知》要求在符合條件的地區(qū)，污水處理等公共服務(wù)領(lǐng)域新建項目“強制”應(yīng)用PPP模式。因而對于水務(wù)和水污染治理行業(yè)而言，配套政策的落實情況反映的是PPP項目開發(fā)和落地、費用支付，以及相關(guān)的配套獎勵等。
自2013年以來，PPP模式作為擴大公共服務(wù)供給、提升服務(wù)質(zhì)量的有效手段，受到了越來越多的重視。自2016年財政部第一批示范項目發(fā)布以來，截至2017年12月底，財政部PPP項目庫總量達14,424個，投資總額18.2萬億元。而各級地方政府也建立了不同層級和范圍的PPP示范項目庫。在此之中，水利水務(wù)行業(yè)是較早推廣PPP模式的行業(yè)。2015年3月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導社會資本參與重大水利工程建設(shè)運營的實施意見》，提出鼓勵社會資本以特許經(jīng)營、參股控股等多種形式參與重大水利工程新建項目;2015年5月，發(fā)改委進一步下發(fā)《關(guān)于開展社會資參與重大水利工程建設(shè)運營第一批試點工作的通知》，確定黑龍江奮斗水庫、浙江舟山大陸引水三期等12個重點工程為國家層面聯(lián)系的社會資本參與重大水利工程建設(shè)運營第一批試點項目，開啟了PPP在水利水務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用。在政策的推動下，PPP模式已經(jīng)成為水利水務(wù)行業(yè)主要建設(shè)模式。據(jù)統(tǒng)計，2017年上半年環(huán)保類PPP項目中，水務(wù)領(lǐng)域PPP項目占比超過80%[7]。
然而，隨著PPP模式在全國的全面推廣，通過保底承諾、回購安排、明股實債等方式也不斷出現(xiàn)，將PPP變?yōu)檎兿嗳谫Y渠道，影響PPP的規(guī)范推廣，也加大了財政杠桿率，累積隱性債務(wù)、隱藏金融風險。為此，2017年年末，我國相關(guān)部委連續(xù)出臺相關(guān)政策，規(guī)范PPP模式，包括：
2017年5月3日，財政部等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》(財預〔2017〕50號)，重申地方債務(wù)風險，限制政府違規(guī)舉債;
6月2日，財政部發(fā)布《關(guān)于堅決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》(財預〔2017〕87號)，對地方政府以購買政府服務(wù)名義的舉債行為進行清理整頓;
10月，國資委發(fā)布《關(guān)于加強中央企業(yè) PPP 業(yè)務(wù)財務(wù)風險管控的通知》(國資發(fā)財管〔2017〕192號)，要求央企審慎開展PPP業(yè)務(wù)，對業(yè)務(wù)實行總量控制;
11月，財政部印發(fā)《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》(財辦金〔2017〕92號)，要求各地清理存量PPP項目，遏制隱性債務(wù)風險。
上述政策強化了PPP項目“以運營為核心、以績效為導向”的原則，重申了PPP項目支出占一般公共預算小于10%、支出與績效捆綁部分高于30%的標準，并進一步嚴格入庫管理、定期清理出庫。受監(jiān)管趨嚴影響，2017年四季度財政部PPP項目庫投資總額環(huán)比增速降為2.25%，較三季度增速下滑近7個百分點。從財政部PPP項目季報披露的數(shù)據(jù)來看，2017年四季度污染防治與綠色低碳項目投資總額環(huán)比增速降為5.30%，較三季度增速下滑8.40個百分點。
污染防治與綠色低碳項目中水利水務(wù)行業(yè)受影響情況最顯著。財政部PPP項目管理庫中與污染防治與綠色低碳項目關(guān)系最為密切的三個領(lǐng)域分別為水利建設(shè)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護、市政工程(包括供排水、管網(wǎng)建設(shè)和垃圾處理等)，我們進一步統(tǒng)計了三個子行業(yè)近三個季度管理庫項目投資總額變化情況，從統(tǒng)計結(jié)果來看，跟水利水務(wù)行業(yè)相關(guān)的水利建設(shè)和市政工程2017年四季度投資總額增速分別為5.80%、4.57%，較三季度增速分別下滑16.28和9.35個百分點，降幅遠超生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護行業(yè)。可見，在PPP監(jiān)管趨嚴政策影響下，水利水務(wù)行業(yè)投資受到的影響程度，比其他生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護行業(yè)更為顯著。
除了PPP強監(jiān)管之外，GPI指數(shù)顯示，水利水務(wù)行業(yè)上游原材料價格的上漲，也給企業(yè)構(gòu)成了較大壓力。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，水利水務(wù)行業(yè)上游原材料主要包括建筑材料、輸水管道、水電材料和水電設(shè)備等，下游主要以政府部門為主，下游需求主要受產(chǎn)業(yè)政策影響。2016年發(fā)改委聯(lián)合水利部下發(fā)《水利改革發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，指出“十三五”時期水利仍處于補短板、破瓶頸、增后勁、上水平的發(fā)展階段，提出繼續(xù)將水利作為公共財政支持的重點，從政策面上看，行業(yè)需求仍然比較旺盛。但隨著去產(chǎn)能和環(huán)保督察等系列政策的影響，2017年12月以來，鋼鐵和水泥等上游原材料價格持續(xù)上漲，在一定程度上影響水利水務(wù)行業(yè)成本和毛利率情況，進而影響行業(yè)景氣程度。
最后，環(huán)保督查常態(tài)化并且力度持續(xù)加大、華北地區(qū)冬季采暖季工業(yè)限產(chǎn)強化落實，以及春節(jié)臨近等因素在1月集中出現(xiàn)，導致部分工業(yè)企業(yè)部分企業(yè)開工下降，污水處理量下降，也導致了水務(wù)行業(yè)短期景氣程度的下降。
水利水務(wù)行業(yè)發(fā)展模式亟待轉(zhuǎn)型
PPP強監(jiān)管并非意在限制PPP市場自身的發(fā)展，而是要引導更加規(guī)范、健康、可持續(xù)的發(fā)展模式，對于行業(yè)和市場的長期發(fā)展將會帶來積極的影響。而對于相關(guān)企業(yè)而言，則需要對自身的發(fā)展模式進行優(yōu)化調(diào)整，強化經(jīng)營管理能力。水務(wù)和水污染防治PPP項目的結(jié)構(gòu)也將有所調(diào)整。
從項目類型的角度看，由于PPP監(jiān)管政策強化了對財政支出10%上限，以及績效捆綁30%下限的要求，因此單獨的政府購買服務(wù)類項目，如黑臭水體等水環(huán)境治理，以及與水環(huán)境治理相關(guān)聯(lián)的河道護坡、河濱小公園、園林景觀、生態(tài)濕地、周邊道路建設(shè)運營等內(nèi)容將受限，項目數(shù)量和規(guī)模都將下降。而另一方面，隨著污染防治攻堅戰(zhàn)漸入佳境、“水十條”黑臭水體治理任務(wù)日益緊迫，為確保黑臭水體、流域治理的任務(wù)能夠切實完成，同時又確保PPP項目開發(fā)合法合規(guī)，預計將出現(xiàn)更多的水環(huán)境治理與水務(wù)復合型項目(政府購買服務(wù)型與特許經(jīng)營型項目復合)，運營性捆綁項目將增多。
從這個角度看，水務(wù)與水污染治理領(lǐng)域PPP項目將由“重建設(shè)”向“重運營”轉(zhuǎn)變，對相關(guān)企業(yè)的綜合運營管理能力，以及業(yè)務(wù)多元化、系統(tǒng)化的能力提出了更高的要求。